净利润、毛利率双降,太阳纸业提升市占率有无希望?

在近两年复杂多变的宏观环境下,成本上升,纸价下降,造纸行业整体业绩出现下滑,不过,太阳纸业(002078)似乎并没有受到太大影响,在半年业绩逆势增长的情况下,公司的三季报表现又将如何?

营收上升、净利下降

公开资料显示,太阳纸业主要从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售,业务范围主要覆盖产业用纸、生物质新材料、快速消费品三部分。

根据太阳纸业三季报,2019年前三季度,太阳纸业实现营业收入164.01亿元,同比上升1.81%;实现归母净利润14.85亿元,同比下降17.85%,扣非后归母净利14.85亿元,同比下降18.12%。

单看第三季度,2019年,太阳纸业营业收入同比下降0.2%至56.25亿元,归母净利润同比增长4.37%至5.98亿元,业绩环比逐渐改善。

华金证券认为,业绩环比逐渐改善主要是由于8月以来下游教辅教材招标工作开始展开,文化纸进入传统旺季,纸企订单充足,前期涨价函也逐渐落实。

据卓创资讯数据,7、8、9月铜版纸均价较2019上半年均价分别增长2%、2%、4%,双胶纸均价较2019上半年分别增长1%、0%、2%。

界面山东注意到,太阳纸业净利润增速远高于营收增速,华金证券认为,这主要是因为,首先,产品结构优化,盈利能力提升;第二,木浆价格保持低位,与原纸价差逐渐拉大;第三,原材料自给率的提升,成本优势逐渐发挥,吨毛利整体提升。

从费用率来看,太阳纸业前三季度费用率略有提升,为10.4%,同比上升0.29%,其中销售、管理 研发、财务费用率同比为3.7%、4.0%、2.7%,分别增加0.38%、0.66%、以及降低0.76%。华泰证券认为,财务费用同比下降主要由利息支出减少所致。

经营性现金流量净额同比减少15.89%



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